复旦大学经济学院教授范剑勇日前指出，由于地方政府土地财政模式对制造业具有挤出效应，中国下一步若要培育新基建等经济新动能，必须从根本上改变土地财政模式。

6月8日，范剑勇在上海财经大学举办的讲座上指出，土地财政的经济模式是不可持续的，房价不可能无限上涨，中国必须找出新的出路。从欧美的经验看，可以通过壮大国债市场，为发展新经济产业提供支撑。

“第一次工业革命之前的一百多年间，英国有三分之二的时间都在打仗。钱从哪里来呢？发行巨量国债。国债利率高于投资到农业的收益，农业因而受到了挤压，但纺织业等工业并没有发生挤出效应，从而间接推动了新兴产业的发展和第一次工业革命。美国也是如此。”他说。

范剑勇指出，中国或许可以模仿英美的模式——“想尽办法、绞尽脑汁将‘水’从房地产这个巨大的蓄水池里慢慢挤出来，投入国债市场，再来支撑地方政府发展新基建和高端制造业。”

“地方政府通过‘卖地’获得土地出让金从而获得财政收入，或把土地注入地方融资平台，经过平台评估后形成大规模资产，再向银行贷款进行基础建设投资。”范建勇说，这种财政和融资模式使大量资金集聚到基础建设和房地产，大大提高了制造业贷款的难度，让众多民营企业退出了市场，造成了挤出。

他进一步指出，这种情况大致是从2009年开始的。“2008年以前，地方GDP和财政收入增长是工业和土地财政双轮驱动的，基础建设投资也是量入为出。但是到了2009年，经济增长变成了单轮驱动的土地金融模式。”

范建勇说，分析表明，土地财政模式对制造业具有挤出效应，使中国的增长潜能受到了很大的伤害，这是必须剔除土地财政模式的主要原因。

“通过高价出让土地给房地产开发商、给融资平台注入土地并自主决定出让价格，还通过财政补贴等各种形式的出让金返还给融资平台提供支持，融资平台获得的金融支持远大于土地财政时期。最后融资平台获得的大量银行贷款都投入了基础建设和房地产。”

“不需要通过制造业产生人口集聚，也不需要制造业产生商住用地的需求带动土地收入上升，银行贷款的融资额度远远超过于此，何乐而不为？”范剑勇指出，这种做法导致的结果就是房价飞涨和制造业水平停滞。而由于土地财政的不可持续性，财政政策已到了必须作出重大改变的时候。